테라(Terra), 루나(LUNA), UST 사태

2018년 4월 Terra 프로젝트 발족.

Terra 메인넷은 Cosmos SDK를 기반으로 개발됨.

POS합의 알고리즘 사용.

1) 저렴한 수수료 2) 뚜렷한 고객혜택 3) 스테이블코인을 통한 가격안정성 유지를 차별점으로 내세움

Terra프로젝트에서 사용하는 스테이킹 코인이 LUNA이며, 스테이블 코인이 UST이다.

 

Luna는 UST가격 안정성을 유지하는 핵심 수단.

기본원리: 테라 프로토콜에서는 누구든지 LUNA와 UST를 교환할 수 있다.

 

LFG(Luna Foundation Guard)

테라 생태계를 위해서 결정된 그룹

UST가격 하방 압력을 흡수하기 위해 비트코인을 꾸준히 매입

 

UST > $1.00인 경우

UST가 매력적이어서 수요가 몰려 1달러보다 비싼가격에 거래된다고 가정.

테라프로토콜에 $1.00가치의 LUNA를 제공하면 새로 발행된 1UST를 받을 수 있다.

이 사람은 $1.00가치의 LUNA를 잃고, $1.00보다 더 가치가 올라간 1UST를 얻었기 때문에 이득(차익거래)

UST발행에 사용된 LUNA는 소각됨. LUNA공급량 감소. UST 공급량 증가. 따라서 UST가격하락 LUNA가격상승.

 

UST < $1.00인 경우

UST의 매력이 떨어져서 모두 던져서 1달러보다 싸졌다고 가정.

테라프로토콜에 이번에는 거꾸로 1UST를 제공하면 새로 발행된 $1.00가치의 LUNA를 받을 수 있다.

이 사람은 $1.00보다 저렴한 1UST를 잃고, $1.00가치의 LUNA를 얻었기 때문에 이득(차익거래)

LUNA발행에 사용된 UST는 소각(아마도). UST공급량 감소. LUNA공급량 증가. 따라서 UST가격 상승. LUNA가격하락.

LFG에서 비트코인을 사모은 후에는 UST가 $0.98 보다 떨어지면 LUNA가 아닌 $0.98가치의 BTC로 교환해줌. 이렇게 하면 LUNA가치가 하락하는게 아니라고 죽음의 나선극복 가능.  다시말해 BTC의 역할은 만약 UST가 $0.98 이하로 떨어질 때 UST를 BTC로 안전하게 exit 할 수 있게 함으로써 UST의 하방압력을 낮춰주는 역할을 하게 됨. 문제는 폭락장에서 UST와 교환해줄 BTC가 동나면 더이상 방법이 없는것인데.. 그것이 실제로 일어나 버림 ㅠ

 

위의 매커니즘을 보자면,

사람들이 UST를 많이 사용할수록 LUNA의 가격은 상승함을 알 수 있다.

 

앵커 프로토콜(Anchor Protocol)

UST예치자에게 연20%이자를 제공하는 대출 플랫폼(탈중앙 은행)

UST매력의 1등공신이며, UST중 71%가 여기 예치돼 있었음

 

 

루나사태

UST $1.00 패킹이 실패한 사건은 어떻게 일어났을까?

죽음의 나선(The Death Spiral)이라고도 하는데,

1UST를 $1.00가치의 LUNA로 모두가 바꾸는 과정에서 너무나 많은 LUNA가 발행되고 가격이 하락됨.

즉.. 모두가 UST를 던지기만 하면 LUNA의 가치가 끊없이 떨어지는데, 별도담보가 없으면 휴지가 되어 망하는 구조.

그래서 LUNA대신 BTC로 바꿀수 있는 시스템을 만들었지만..